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化工行业下半年需求减速 行业仍面临去产能
发布者:admin  点击:2356

   半年需求减速,行业仍面临去产能,维持行业"中性"评级。投资策略上,推荐需求确定增长的农药、 复合肥行业,产能受限、兼并整合持续的民爆行业,精细化工行业推荐功能薄膜子行业,个股推荐红太 阳、诺普信、金正大、康得新、沧州明珠等。

   上半年经营回顾:行业低位运行,子行业分化明显。2013年1-4月化学原料及制品业营业收入、利润 分别同比增长13.1%、9.2%;化学纤维业同比增长分别为9.5%、-3.2%。经历1季度短暂补库存后,2季度 需求复苏低于预期,行业盈利能力下滑。2013年一季度化工上市公司收入同比增长6.8%,增速放缓;净 利润同比下滑13.0%。其中,农药、纺织化学品、聚氨酯等行业盈利增长较快,化肥、涂料等行业盈利下 滑,化纤、纯碱、氯碱行业亏损。下半年展望:需求减速,行业仍需去产能。2013年1-4月化学原料及化 学制品业、化学纤维制造业固定资产投资完成额分别同比增长16.9%、11.0%,尽管增速有所放缓,然而 下游需求增长减速,行业未来仍将面临去产能。

   投资策略:重点推荐需求确定增长的农药、复合肥行业,产能受限、兼并整合持续的民爆行业,精 细化工行业推荐功能薄膜子行业。

   农药:出口需求明显复苏,国内投资增速放缓且新增产能受环保限制,农药行业有望迎来长周期复 苏。国内农药龙头公司具备规模和环保优势,将明显受益。重点推荐红太阳和诺普信,建议关注草甘膦 龙头江山股份和新安股份。复合肥:农业向专业化、集约化方向发展,复合肥需求提升;行业龙头凭借 资金和规模优势,快速扩张,市场占有率不断提升。推荐金正大和史丹利。

   民爆:行业产能受限,西部地区需求旺盛;原料跌价,盈利维持高位;政策驱动兼并整合仍将持续 ,爆破工程一体化拓展发展空间。推荐久联发展,关注雅化集团、江南化工。


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